地震影响持续发酵 日系合资车企受困减产【2】

　“余震”连锁反应影响上市车企

　　上周，光大证券发布报告称，汽车与配件指数下跌4.15%，同期上证指数下跌1.64%，汽车行业跑输上证指数2.51个百分点。

　　汽车行业的寒流直接投射到各汽车上市企业，股价下挫，跌声载道，券商评级下调或是维持中性保守评级。

　　瑞士信贷称，将东风集团目标价由14.70港元下调至12.25港元，维持中性评级，还将其2011财年和2012财年每股收益预期分别下调19%和3%。同样，知名国际投行高盛也看空东风集团的未来表现。

　　据悉，4月份，东风集团旗下的主力合资企业东风日产销量骤减5.58万辆，环比下降7%。受日本地震带来的关键零部件短缺，对于东风日产、东风本田两家企业近期产能的影响，成为券商预测的依据。

　　据东风日产华中区域负责人胡旭透露，5月份，东风日产生产恢复正常，并已调高2千辆的生产排期，当月产能将达到6.3万辆。

　　高盛认为，在地震及其他影响左右之下，汽车股盈利将进一步下调，预计降幅将达两位数。

　　-->    如何弥补“落下”的生产进度

　　另一家在香港H股上市的内地汽车集团，广汽集团同样也遭遇了券商看空的“余震”滑铁卢，受日本地震后汽车零部件供应不足影响，广汽集团预警5月份产销量将较计划减少三成，但指全年目标不变。

　　广汽集团董事长张房有强调，预计5月份落下的进度在接下来的6、7月份可以补上，维持全年产销量90万台目标不变。

　　丰田自4月开始在华为期两个月50%的减产，一汽丰田的减产同样令一汽夏利这一“现金奶牛”销售业绩受到影响，从季报数据来看，一季度一汽丰田总体销量下滑4个百分点以及税赋增加，致一汽夏利同期投资收益同比下滑37%“缩水”1.55亿元。

　　券商看空第二季度汽车股：

　　需求平淡，经济收紧，限购风险上升

　　日前，高华证券发布汽车行业研究报告，担忧该行业未来有更多的业绩风险，更是建议将汽车板块下调至“低配”。

　　高华称，2011年年初以来汽车板块的盈利预测仅下调2.4%，未来尚有进一步下调的空间，与高盛预测一致，幅度将是两位数。高华证券分析师杨一朋认为，汽车板块估值并非高位，但考虑盈利下调，目前这一水平并不低，上行风险小于下行风险。

　　作出上述预判的重要原因除了地震影响之外，高华证券称，需求趋势较为平淡，市场全面增长10%-15%的预测面临一定风险；此外，政策风险逐步上升，限购措施或从北京扩大至其他一线城市，此外节能补贴政策也将于年中到期终结。

　　上周，高盛调降汽车股占M SCI中国指数的持仓比重，其中4只股票被直接打上“沽售”标签，广汽集团、东风集团均被列入沽售名单。

　　日本野村证券在香港的分析师侯延琨也表示，基于政府潜在经济收缩政策，预计第二季度剩下的时间汽车销售依然不乐观。

　　自主品牌上市车企的下行表现，足以证明车市的大势惨淡，吉利汽车连日报跌，其4月份汽车总销量为3.48万辆，较3月份环比下滑13个百分点，利淡股价表现。

　　此外，W ind数据显示，今年一季度20家整车制造企业中，8家净利润已经出现负增长，分别是一汽轿车、长安汽车、一汽夏利、广汽长丰、福田汽车、中国重汽、安凯汽车和ST金杯。

　　平安证券预计汽车行业2011年销售1936万辆，同比增长7.2%左右，考虑成本、费用上升等因素，行业利润率将由2010年的高点9%左右下滑至7%左右的正常水平，行业利润总额同比也将有一定幅度下降。