放弃整体上市 北汽上市一分四

　　放弃整体上市方案，选择“一分四”的分拆上市是北汽集团现实下的选择

　　徘徊多年的北汽集团上市迈开了实质性一步。

　　6月底，在北汽集团旗下零部件公司北京海纳川汽车部件股份公司（下称“海纳川”）收购汽车天窗系统供应商英纳法的发布会中，北汽集团董事郭新民透露，北汽集团下属的北汽股份公司已正式启动上市工作。郭新民同时表示，海纳川将单独上市，且上市时间不受北汽股份上市时间限制。由此，北汽集团拆分上市的计划正式浮出水面。

　　这意味着，北汽集团一直致力进行的整体上市目标发生根本转向。

　　“集团旗下企业众多，复杂的资产关系是其难以实现整体上市的根本原因。”一位北汽内部人士向记者表示。

　　“经过各方研究，集团选择了曲线方式，即"一分四"上市计划。”这位人士说。届时北汽集团下属四家股份公司，除已上市的北汽福田汽车股份有限公司（下称“福田汽车”）外，北京汽车股份有限公司（下称“北汽股份”）、海纳川和北汽鹏龙汽车服务贸易股份有限公司（下称“鹏龙股份”）将分别独立上市。

　　四个平台

　　“上市方案目前已经上报，正在等待审批通过。”一位接近北汽集团高层的人士向记者透露。

　　上述人士向记者表示，北汽集团上市方案从过去的IPO变成如今的“一分四”，意在打造四个专业化平台，即已经上市的福田汽车的商用车平台、北汽股份的乘用车平台、海纳川的零部件平台和北汽鹏龙的销售平台。

　　“如果不出意外，海纳川将于今年底率先登陆A股市场。”该人士表示。 “在企业构成上，海纳川业务全部围绕零部件展开，便于北汽集团构建零部件平台。但另一方面，由于身为投资性公司，主要收入来源于投资性收益，海纳川一直因缺少主营业务并不具备上市优势。收购英纳法不仅可以增加其在天窗系统方面的技术，提高产品覆盖，更重要的是解决了其上市缺少主营业务的困扰。”上述接近北汽集团高层人士说。

　　长江证券的一位分析师表示，海纳川抢占上市先机的原因在于，其已连续三年实现盈利，在收购英纳法之后，年销售收入将增加50亿；同时，与整车相比，零部件行业的波动性较小，除了做集团内部的整车配套外，还可以进口加工和外销，其业绩增长不乏后劲。

　　数据显示，2010年，海纳川实现销售收入90亿元，公司预计2011年销售收入有望实现160亿元。让海纳川单独上市更便于其单独面向市场，打造自己的品牌，增加盈利空间。

　　而由北汽与中国平安联手打造的鹏龙股份，届时将整合二手车、汽车金融、汽车租赁、物流等业务。

　　郭新民表示，北汽股份将成为北汽集团的乘用车平台，其资产来源于北汽自主品牌乘用车、北京现代和北京奔驰的中方股份、北汽有限、北汽动力总成公司、北汽新能源车公司以及汽车研究院等。其上市方式很有可能是直接IPO。