汽车股“新”字当头 逆势猛踩油门

上海证券报10月30日报道 精彩观点

　　●目前我国汽车业已连续7个月产销量超100万辆，全年快速发展已无悬疑。考虑到所得税普遍调降的因素，2009年汽车业盈利状况乐观，行业全年大增成定局

　　●在全球倡导低碳经济的背景下，大力发展新能源车，不仅是低碳经济的重要组成部分，也是产业升级的战略性举措，目前我国已在电动客车领域涌现出一批领军企业

　　●当前汽车股估值水平升至25倍左右，处于历史中枢之上，估值提升空间有限。操作上应“淡化行业、精选个股”，重点关注新能源整车和电池、零配件公司

　　⊙金证顾问 张超 ○编辑 李导

　　在近日大盘震荡加剧的背景下，汽车股却逆势走强，显示其独特的市场个性。我们认为，行业基本面大幅改善和政策扶持是促使汽车股逞强的关键。

　　前三季产销两旺

　　全年大增成定局

　　在国家多项经济刺激及政策扶持的作用下，2009年我国汽车业的快速发展态势已无悬疑。继3月份汽车产销超过100万辆后，目前我国已连续7个月超过100万辆，其中又以轿车和交叉型乘用车为龙头，成为拉动整个汽车业发展的主要动力源。对于后市，业内观点是，汽车业将从2009年的快速发展向稳定发展转型，而大力发展新能源汽车是行业产业升级的战略性举措。

　　根据中国汽车工业协会统计数据，9月汽车销售133.18万辆，同比增长77.88％。进入下半年，受经济回暖、政策效应和市场刚性需求的拉动，汽车业走出一轮强劲的淡季不淡行情，行业全年销量预计将超1300万辆。考虑到2009年所得税普遍调降为15％的因素，2009年全年汽车业盈利状况相当乐观，行业全年大增成定局。

　　符合低碳经济趋势

　　国新能源车可达1.5万亿

　　年底即将召开的哥本哈根气候会议，是协调应对气候变化而采取的国际行动，将在气体排放、能源节约等方面达成一定共识，是对低碳经济的有效补充。在此背景下，大力发展新能源车，不仅是低碳经济的重要组成部分，也是汽车业产业升级的战略性举措。

　　根据国元证券预测，未来25年中国将新增2.7亿辆汽车，若电动汽车占乘用车总量的20％－30％，那么中国电动汽车市场规模可达7000亿至1.5万亿元。目前我国已在电动客车，尤其是纯电动客车的研究上具有较先进水平，同时涌现出一批电动客车的领军企业。

　　行业估值提升空间有限

　　精选个股

　　目前汽车股对大盘的估值溢价已创出历史较高水平，汽车股估值水平已回升至25倍左右，处于历史中枢之上，行业估值水平进一步提升的空间有限，股价上行将更多取决于盈利的进一步提升。因此，对于汽车股的投资应采取“淡化行业，精选个股”策略，其中重点推荐新能源汽车，重点关注具有核心技术和竞争优势、从产业政策中受益大、具有明确业绩增长预期的公司，如新能源汽车整车公司，包括上海汽车、福田汽车等；新能源汽车电池、零配件公司，包括科力远、中信国安等，回避无实质业绩支撑的新能源汽车股。